我筛了300组随机的三只股票组合，想找出一组能把最大回撤控制在30%以内、同时卡玛比率超过2的。
十年，2016年6月到2026年6月，46个候选。没有任何一组同时通过这两道门槛。
所以我退而求其次，跑了最接近的那一组。aapl 两倍杠杆、nvda、pypl，各投 $100,000。十年后这个账户是 $9,311,170，而它还是输了。
输给了什么
它输给了什么都不做。
同样这三只股票，买入并持有，最后是 $18,353,570。规则放弃了一半的涨幅。
同样的股票，同样的十年，同样的起始资金。所以单看收益这一栏，这根本不用比。
过程本身就是取舍
差别体现在你是怎么走到那个结果的。
我的最大回撤是29.8%。买入并持有在最低点时水下56.4%。
坑深一半，涨幅也只有一半。这就是这里真正发生的交换，在你选边之前值得先弄清楚。
65笔交易，26笔盈利
十年里一共65笔交易。其中26笔赚了钱。
这个比例不是缺陷，而是引擎。少数几段长上涨扛着整个账户走，而所有亏损都被小额砍掉。
平仓还多做了一件事。它把账面数字变成现金。那个账户收盘时已经有 $1,947,537 被取出、锁进金库，而买入并持有的总额仍然全额暴露在市场里。
一只股票养活了整个十年
nvda 挑了所有的重担。它自己那份 $100,000，不再平衡，三只股票之间不挪资金，最后到了 $7,217,108。
pypl 用完全相同的规则，收在 $149,807。十年50%。
2016年的我没有任何办法知道三只里哪一只会是那一只。这正是规则为什么用同一种方式持有全部三只，而不是去押那个事后看起来显而易见的一只。
亏损的年份是入场费
这十年不是一条直线。
2020年穿过疫情，涨了+112%。然后2022年在通胀挤压中吐回去25%，2026年到目前为止是-10%。
如果你在2022年退出，之后所有年份的收益一分都不会进你的账户。这就是一个十年收益数字永远不会告诉你的部分。
简短版
三只股票，十年，2016年6月到2026年6月。这是对过去的模拟，不是预测。
规则：$9,311,170，最大回撤29.8%，已经落袋为现金 $1,947,537。 买入并持有：$18,353,570，最大回撤56.4%，一分都没有实现。
我的这三只不是唯一的三只，而对300组组合跑了一次筛选，没有任何一组通过。这就是诚实的结果，也是我会先看回撤那一栏、再看收益那一栏的原因。